ノトCEOが語ったSoFiの未来 ― インタビューで特に印象に残った10のポイント
SoFiのアンソニー・ノトCEOが約1時間にわたるYouTubeインタビューに出演した。
今回のインタビューでは、決算説明会だけでは見えにくかった経営陣の考え方や、中長期の経営戦略についても多くの発言があり、SoFiが目指す方向性を改めて理解できる内容となっていた。
その中でも、特に印象に残った10のポイントを紹介する。
【1．利益ガイダンスを据え置いた理由】
業績が想定以上だったにもかかわらず利益ガイダンスを引き上げなかったのは、将来の成長投資を優先したためである。ノトCEOは、短期的な利益の最大化ではなく、長期的な企業価値の最大化を重視する姿勢を改めて示した。
【2．SoFi Plusが本格的に機能し始めた】
SoFi Plus加入者は、その後さらに別の商品を利用する割合が高く、預金・投資・カード利用なども着実に増加している。会員一人あたりの商品数が伸び始めたことは、SoFiが掲げてきたクロスセル戦略が、いよいよ本格的に成果を生み始めたことを示している。
※SoFi Plus加入者は6月末時点で20.6万人に達した。ノトCEOは1年後に100万人を目指す考えを示している。これが実現すれば、年間売上1億ドル規模の事業となり得る（100万人×月額10ドル×12か月＝1.2億ドル）。
【3．最大の競争優位はLTV（顧客生涯価値）】
ノトCEOは「SoFi最大の強みは業界最高水準のLTVにある」と強調した。既存会員へ追加の商品を提供できるため、新規顧客獲得コストを抑えながら利益を拡大できる。
通常、新規のローン顧客を獲得するには約800ドルのコストがかかる一方、ローン1件から得られる変動利益も約800ドルである。しかし、Relayなどを利用する既存会員が追加でローンを利用すれば、新たな顧客獲得コストはほとんど発生しない。
ノトCEOは、通常の新規顧客と比べて約800ドルの顧客獲得コストを節約できるため、既存会員から得られる変動利益は約1,600ドル相当になると説明した。その利益をさらに商品開発へ再投資できる好循環こそが、SoFi最大の競争優位である。
【4．本当の競争相手は個人ローン会社ではない】
SoFiが本当に狙っている市場は、個人ローン市場ではなく、債務残高が1兆ドルを超える巨大なクレジットカード市場である。約25%という高金利で借りている利用者に対し、約12%の個人ローンへの借り換えを提案することで、この巨大市場からシェアを獲得している。
大手銀行は収益の柱であるクレジットカード事業との競合を避けるため、個人ローンには積極的ではない。そのため、SoFiは大手銀行と真正面から競合することなく、クレジットカード市場の借り換え需要を取り込んでいる。
【5．個人ローンとクレジットカードはセット戦略】
借り換え後も利用者はクレジットカードを使い続ける。そのためSoFiは、個人ローンの承認と同時にSoFiクレジットカードも事前承認し、自社カードを「財布の一番上」に置いてもらう戦略を進めている。カード収益も取り込みながら、健全な利用を促す狙いである。
※インターチェンジ収益とは、デビットカードやクレジットカードの利用時に加盟店手数料の一部をカード発行会社（SoFi）が受け取る収益である。カード決済の拡大を背景に、安定した成長が続く重要な収益源の一つとなっている。
【6．ローンを保有するのは将来の利益成長への布石】
現在、バランスシートにローンを積み上げているのは、将来の純金利収入を安定的に確保するためである。短期的な方針転換ではなく、2028年までの中期目標を実現するための戦略であることが改めて説明された。
※SoFiはローン残高が過去最高を更新し続けている。
【7．SoFiUSDとSTS（Galileo・Technisys）は一体で成長する】
SoFiUSDは、Big Business BankingやSTSを通じて企業向けに広がる構想が示された。
※STS（SoFi Technology Solutions）：GalileoとTechnisysを中心とした金融システム事業であり、銀行やフィンテック企業へ決済・口座・コアバンキングシステムなどを提供している。
さらに、「今後数週間以内」にMastercardとのカード決済の精算をSoFiUSDで開始する予定であり、実際の決済インフラへの組み込みが始まろうとしている。SoFiUSD単独で成長するのではなく、SoFiの各事業へ組み込まれることで相乗効果を生み出し、エコシステム全体の価値向上につながることが期待される。
【8．SMB（中小企業）市場へ本格参入】
まずはLPB（ローンプラットフォームビジネス）を通じて、バランスシートへの負担を抑えながら参入し、その後は融資だけでなく、預金・決済・法人向け銀行サービスまで展開する構想が語られた。
個人向けで培ったデジタル金融サービスの強みを、そのまま法人向けへ展開していくイメージである。
※SMB事業については、後日改めて詳しく解説する予定である。
【9．P/TBV約2倍を魅力的な投資機会と評価】
現在、SoFiは1株あたり有形簿価の約2倍で取引されている（参考：SoFi株7月31日終値16.31ドル÷7.34ドル＝2.22倍）。
ノトCEOは、この水準は非常に魅力的な投資機会だとの考えを示した。また、2028年にはEPSが1ドルを超えるとの見通しに加え、長期的にはROTCEが20～30%に達するとの自信も語っている。
※有形簿価：「のれん」などの無形資産を除いた有形純資産である。銀行では、この有形純資産に対して株価が何倍まで評価されているかを示す株価有形純資産倍率（P/TBV）が代表的なバリュエーション指標として用いられる。
※ROTCE：ROE（自己資本利益率）の有形純資産版と考えると分かりやすい。有形純資産を使って、どれだけ効率よく利益を生み出しているかを示す指標であり、一般にROTCEが高い銀行ほど、P/TBVも高くなる傾向がある。
【10．経営者としての考え方】
「株価はコントロールできない。しかし、商品開発や顧客への価値提供はコントロールできる。」この言葉が、今回のインタビュー全体を象徴していたように感じた。
短期的な株価ではなく、顧客価値を積み重ね、その結果として企業価値を高めていく──その経営哲学が最後まで一貫していた。
◆終わりに
今回のインタビューを通じて改めて感じたのは、SoFiが単なる「ローン会社」ではなく、金融サービス全体を一つのエコシステムとして設計している企業であるという点である。
会員基盤の拡大、クロスセル、SoFi Plus、SoFiUSD、STS、そして法人向けビジネス。それぞれが独立しているのではなく、互いに価値を高め合うことで長期的な成長を目指している。
ノトCEOの発言からは、その戦略に対する強い自信と一貫した経営思想を改めて感じることができた。今後のSoFiの成長を考える上でも、非常に示唆に富むインタビューであった。
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