老後が不安なので、株を始めました　DAY122【NTT分析①】

―ハルと歩く、Age60の投資録　122日目―講義が終わって、自分で測る

昨日、最後に覚えたのは「目標株価」というものさし。
なら今日は、それを実際に使ってみよう。
最初に調べる会社は、もう決めている。
NTTだ。

〈まずは、昨日の式を使ってみる〉

昨日覚えた目標株価の計算方法は、過去10期のEPS合計+今期のBPSだ。

EPSは、1株当たり純利益。
BPSは、1株当たり純資産。
昨日は、講義で計算されたNTTの目標株価229.5円を見ただけだった。
今日は、それを自分でやってみる。

🌸 私:「10年分のEPSを足して、BPSを足せばいいんだよね。意外と簡単かも」

過去数字を調べていて、手が止まった。NTTは2023年7月1日に、1株を25株にする株式分割をしている。

🌸 私:「……株式分割って、ちゃんと分かってないかも」

いや、初めて聞いた言葉ではない。
前にも一度、トト師匠の記事で読んでいた。

そのときは、「なるほど」と思った。
分かったつもりにもなっていた。

でも今日、NTTの10年前の数字と今の数字を並べようとした途端、「待って。分割する前の1株と、今の1株って、同じなの?」と手が止まった。
読んで分かるのと、自分で使えるのは、どうやら少し違うらしい。

もう一度、トト師匠の記事を開いてみた。
そこでは、株式分割が「ホールのケーキを切り分ける」イメージで、とても分かりやすく説明されていた。
切り分ければ、一つひとつは小さくなる。
でも、ケーキ全体の量が増えるわけではない。

🌸 私:「ああ、そうだった。株が25倍に"増える"んじゃなくて、同じものを25個に細かく分けるんだ」

それなら、NTTの「1株を25株に分割」も見えてくる。
たとえば、分割前に、100株×4,000円=40万円持っていたとする。
1株を25株に分割すると、2,500株×160円=40万円になる。
株数は25倍。
1株の値段は25分の1。
でも、持っている株全体の価値は40万円のままだ。

NTTは2023年の株式分割について、より投資しやすい環境を整え、幅広い世代に株を保有してもらうことを目的の一つとして説明している。

🌸 私:「うん。分かったつもりと、使えるって、違うんだね」

講義が終わって最初の日に、早速それを実感した。

〈じゃあ、昔のEPSはどうする?〉

もうひとつ、疑問が残った。

🌸 私:「株価が25分の1になるなら、EPSも変わるよね。昔のEPSと今のEPS、そのまま足していいの?」

EPSは「1株当たり」の利益だ。
仮に、株式分割前のEPSが250円だったとする。
1株を25株に分ければ、同じ基準に直したEPSは、250円÷25=10円になる。
つまり、分割前の250円と分割後の10円をそのまま並べたら、おかしなことになる。
過去10年を見るなら、同じ「1株」の大きさにそろえた数字を使わなければならない。

幸い、NTTの公式資料では、過去の1株当たり情報も株式分割を考慮した数値で示されている。

🌸 私:「10個の数字を足すだけだと思ってたのに」

確かに。
ひとつ分からないことが出てくるたびに、見る場所がひとつ増えていく。
これが実践なのかもしれない。

〈10年分を、本当に足してみる〉

株式分割のことが分かったところで、改めてNTTの過去10期を見る。
今回使うのは、株式分割を考慮した同じ基準のEPSだ。

2017年3月期9.00円/2018年3月期8.80円/2019年3月期9.20円/2020年3月期9.90円/2021年3月期13.20円/2022年3月期13.17円/2023年3月期13.92円/2024年3月期15.09円/2025年3月期11.96円/2026年3月期12.61円

全部足す。
過去10期EPS合計=116.85円。
そして、2026年3月期のBPSとして119.47円を使う。

昨日覚えた式に入れてみる。
116.85円+119.47円=236.32円。
出た。
これが、今回自分で計算したNTTの「ものさし」だ。

🌸 私:「236.32円。昨日の講義では229.5円だったよね」

これも、自分で計算して初めて分かった。
目標株価は、一度計算したらずっと使える数字ではない。
新しい決算が出れば、ものさしも作り直す。
昨日、「定点観測にも使える」と聞いた意味が、少し分かった気がした。

〈では、今の株価と比べたら?〉

直近8月20日のNTTの終値は161.4円だった。
今回計算した236.32円と比べてみる。

(161.4円-236.32円)÷236.32円×100=約-31.7%。

私が今回作ったものさしでは、実際の株価は約31.7%下にある。

🌸 私:「やっぱり、かなり安いってこと?」

そうだった。ここで「じゃあ買おう」とならないために、昨日、ものさしは正解ではないと学んだばかりだ。
一本のものさしが、割安側を示した。
今日分かったのは、そこまで。

💬 Satsukiの疑問とハルの回答

🌸 私:「でも、講義では229.5円。今日の計算では236.32円。それでも実際の株価は160円台。ちょっと気になるよね」

ああ、そういうことか。
[DAY119]では、数字の裏側を見る定性分析を覚えた。
[DAY120]では自分がこれから太くしたいのは、将来の配当を育てるコアだと整理した。
［DAY121］では、買う前に測るためのものさしを覚えた。

だったら、まだ買う番ではない。調べる番だ。

〈今日、一番わかったこと〉

まず最初にしたことは、NTTの目標株価を自分で計算することだった。
でも今日いちばん残ったのは、236.32円という数字ではなかった。

株式分割という、前にも読んで「分かった」と思っていた言葉に、もう一度立ち止まったこと。

昔の数字を使うなら、同じ基準になっているか確認すること。

そして、目標株価も、新しい決算が出れば変わっていくこと。

読んで分かるのと、自分で使えるのは、少し違う。
講義が終わった途端、分からないことが増えた。でも、それは121日間、講義を聞いていたときとは少し違う「分からない」だった。自分で見つけた疑問だから、自分で確かめたくなる。

NTTは、今回のものさしでは割安側に出た。
でも、まだ買わない。
次は、この会社が10年間、本当に成長してきたのか。
EPSだけではなく、DPS、BPS、ROE、ROA。
これまで覚えた数字を、今度はNTT一社に並べてみようと思う。

NTT分析は、まだ始まったばかりだ。

明日も続ける。

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