老後が不安なので、株を始めました　DAY139【銀行⑤　90億ドルは、18年後どうなった？】

―ハルと歩く、Age60の投資録　139日目―
90億ドルの、その後

昨日、三菱UFJの決算を実際に開いてみた。

資金利益。
役務取引等利益。
特定取引利益。
その他業務利益。

DAY137で覚えた4つを、本物の数字の中から探した。
そして、国内と国際の業務粗利益を並べてみると、三菱UFJの「規模と海外」という顔も、少しだけ数字になって見えてきた。

そこで思い出したのが、DAY136を公開したあと、yk-papaさんからいただいたコメントだった。

2008年。
世界金融危機のさなかに三菱UFJが出資した、90億ドル。

そんな宿題をいただいて、少しずつ調べ始めていた。

そして、その後。
yk-papaさんご自身も、この「18年前の決断」について記事を公開された。
読んでみると、私が調べていた90億ドルの話が、さらに深く掘り下げられていた。

🌸 私:「これは、ちゃんと自分でも最後まで追いかけてみたい」

今日は、いただいた宿題を手がかりに、初心者なりに、18年間をたどってみる。

〈2008年。世界金融危機の真ん中で〉

まずは、2008年まで戻ってみた。

リーマン・ショック。
当時の私はもちろん、株なんてやっていなかった。
それでも、「リーマン・ショック」という言葉は覚えている。
世界中の金融市場が大きく揺れた、あの年。

そのさなか、三菱UFJは米国の大手金融機関、モルガン・スタンレーへの出資を決めた。

金額は、90億ドル。
MUFGの資料では、約9,000億円。

🌸 私:「9,000億円……。昨日“兆”をたくさん見たから感覚がおかしくなっているけど、それでも、ものすごい金額ね」

世界中の金融市場が揺れて、 この先どうなるのかも分からなかった時期。

その真っただ中で、90億ドルを出資する。

🌸 私：「今、結果を知っているから“すごい決断だった”と言えるけれど、そのときは、この先どうなるか分からなかったのよね」

そう考えると、私が驚いたのは、90億ドルという金額だけではなかった。
先の見えないときに、その先を見て決断したこと。
そこが、気になった。

MUFGの沿革を見ると、この出資は、「投資銀行業務強化へ布石」と位置づけられている。

〈90億ドル、何を買ったの？〉

もう少し調べてみた。
90億ドルを全部、普通の株で買ったわけではなかった。

最終的な出資内容は、約78億ドルの転換型優先株式と、約12億ドルの償還型優先株式。
どちらにも、年10％の配当が設定されていた。

🌸 私:「10％？」

二度見した。

なるほど。
ここは混ぜないようにしよう。

でも、90億ドルという巨額の資金を出しただけでなく、普通株とは違う条件の株式を使って出資していた。
この時点ではまだ、「すごい決断だったんだな」くらいに思っていた。

〈2年後。見覚えのある名前が出てきた〉

それから2年。
2010年。
調べていて、見覚えのある名前が出てきた。

三菱UFJモルガン・スタンレー証券。

🌸 私:「あ！　この名前、見たことある」

2010年5月、日本で、三菱UFJモルガン・スタンレー証券と、モルガン・スタンレーMUFG証券という2つの証券会社が誕生した。

🌸 私:「あの90億ドル、株を持って終わりじゃなかった」

ここで、90億ドルの見え方が少し変わった。

〈そして15年後。「アライアンス2.0」〉

さらに時間を進める。
2023年。
2008年の提携から15年。

MUFGとモルガン・スタンレーは、「アライアンス2.0」を発表していた。

🌸 私:「2.0？」

名前だけ聞くと、「バージョンアップしました」みたいで、ちょっと面白い。
でも、中身を見ると、本当にバージョンアップだった。

提携を終わらせるのではなく、次の10年、その先まで見据えて、さらに関係を深める。
そんな内容だった。

2008年に危機の中で始まった関係が、15年後にも続いている。
どころか、さらに広げようとしている。

🌸 私:「これだけでも、あの90億ドルが“一回の投資”じゃなかったことは分かってきたよ」

でも、ここからが、私にはいちばん驚いたところだった。

〈18年後。モルガン・スタンレーが稼ぐと……？〉

2025年度のMUFGの決算資料を開いてみた。
そこに、「持分法による投資損益」という、また知らない言葉があった。

金額は、8,455億円。

🌸 私:「8,455億円！　これがモルガン・スタンレーからの利益？」

あ、危ない。

8,455億円は、MUFG全体の「持分法による投資損益」。
では、なぜここでモルガン・スタンレーが出てくるのか。
ここが、私にはよく分からなかった。

🌸 私:「そもそも、“持分法”って何？」

🌸 私:「え？」

もう一度読んだ。

モルガン・スタンレーが稼ぐ。
すると、その利益の一部が、MUFGの決算にも反映される。

🌸 私:「ああ！　そういうことなんだ！」

これなら、私にも分かる。

2008年に出資した会社が、18年後の今も成長して利益を出せば、その業績がMUFGの利益にもつながってくる。

MUFGは2025年度の決算説明資料で、持分法による投資損益が増えた主な要因として、モルガン・スタンレーの業績好調を挙げている。

ここは大事なので、もう一度。
8,455億円全部が、モルガン・スタンレーの利益ではない。
そして、「90億ドルが18年後に8,455億円になった」わけでもない。

でも、18年前に始まった関係が、今のMUFGの利益にも大きくつながっている。

🌸 私:「……18年たっても？」

なんだか、ここで初めて、90億ドルという数字の大きさではなく、18年という時間の大きさを感じた。

〈しかも、利益だけじゃなかった〉

さらにMUFGのIR資料を見ていくと、もうひとつ数字が出てきた。

モルガン・スタンレーとのJoint Marketingによる協働先、約400社。

🌸 私:「400社？」

ここまで来て、最初に抱いていた疑問への答えが、ようやく見えてきた気がした。

90億ドルは、18年後どうなった？

私はてっきり、「今はいくらになった？」という答えを探すのだと思っていた。
でも、違った。

2008年に出資。
2010年に共同事業へ。
2023年にアライアンス2.0。
そして2026年の今、モルガン・スタンレーの業績がMUFGの利益にもつながり、約400社との協働も行われている。

〈90億ドルは、「いくらになった？」ではなかった〉

図にして、18年間を並べてみた。

2008年。
90億ドルを出資。

2010年。
2つの証券会社が誕生。

2023年。
アライアンス2.0。

そして2026年。
利益にもつながり、約400社との協働へ。

🌸 私:「……すごい」

ようやく、yk-papaさんが、「18年前の決断が今どうなっているか、調べてみて」と教えてくださった意味が分かった気がした。

90億ドルは、単なる「出資」のままではなかった。
利益だけでなく、共同事業や顧客とのつながりを生む、18年続く提携へと育っていた。

DAY136で、三菱UFJ＝「規模と海外」と書いた。
あのときは、まだラベルのようなものだった。

DAY138では、その「海外」を決算の数字から少し見た。

そして今日は、今ある強みは、昔からそこにあったわけではない。
18年前のひとつの経営判断が、時間をかけて、今の強みのひとつにつながっていることを知った。

〈会社の「今」には、過去が入っている〉

🌸 私:「企業を見るって、“今の数字”を見るだけじゃないのね」

この言葉が、今日は妙に残った。

投資を始めるまで、会社の18年前なんて、調べようと思ったこともなかった。

PER。
PBR。
配当利回り。

そういう数字を見ることが、会社を調べることだと思っていた。
でも、その数字が、どうやって作られてきたのか。
そこまでさかのぼってみると、会社が少し立体的に見えてくる。

これは、今まで知らなかった会社の見方だった。

〈でも、「すごい！」で買わない〉

ここまで調べて、正直に言えば、

🌸 私:「三菱UFJ、すごいなあ……」

と思った。
でも、ここで買ってはいけない。

……いや、「買ってはいけない」ではなく、「すごいと思ったから買う」ではいけない。

私は、高配当株として銀行株を探していた。
なら次に見るのは、三菱UFJの「稼ぐ力」が、株主にどう返ってきているのか。

配当は？
増配は？
株主還元は？

そして、今の株価で買うと、私はどのくらいの配当を受け取れる？

そこまで見て、ようやく、「私が持ちたい銀行株なのか」を考えられる。

🌸 私:「ハルさん。90億ドルの宿題、やっと回収できたよ」

うん。
会社を知ることと、株を買うことは、同じではない。

でも今日は、三菱UFJという会社を、昨日よりずっと面白いと思った。

明日は、その利益が、私たち株主にどう返ってくるのか。
そこを見てみよう。

明日も続ける。

この回を調べるきっかけをくださった方

DAY136へのコメントで、「18年前の90億ドルを調べてみて」と宿題をくださった、yk-papaさん。

そのコメントをきっかけに私も調べ始め、その後、yk-papaさんご自身も「18年前の決断」について記事を公開されました。
私とはまた違う視点から、さらに詳しく掘り下げられています。

yk-papaさん「MUFGの最高益を支える『18年前の決断』」

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DAY137【銀行③　銀行の決算、どこを見ればいい？】
DAY136【銀行②　メガバンク3社、何が違う？】

参考にした資料
・三菱UFJフィナンシャル・グループ「沿革」

・三菱UFJフィナンシャル・グループ「モルガン・スタンレーへの出資について」（2008年10月13日）

・三菱UFJフィナンシャル・グループ「MUFG × モルガン・スタンレー アライアンス戦略の深化」

・三菱UFJフィナンシャル・グループ「2025年度 決算・投資家説明資料」

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