続・さようなら、アメリカ　ー「金利」は「お金」の値段

　さようなら、アメリカ｜損切丸　の続編

　ご本人は ”TACO” （Trump Always Chickens Out）なんて揶揄されてご立腹のようだが、あれだけ朝令暮改でマーケットがダッチロールを繰り返したらトレーダーとしては ”TACO” ≓ ”逆張り” したくなるのは当然だ

　ここで一つ指摘しておきたいのは ”TACO” だろうと何だろうとアメリカが「世界最大の消費地」であるということ。こんな馬鹿げた「関税」騒ぎで多くの国が「アメリカ離れ」を画策したくなるのは判るが、彼の国が最大の「顧客」であるという事実は動かない。GDP世界2位の中国でさえ米国向けに輸出した商品の儲けで「お金」を消費に回せる。これは日欧共一緒

　”アメリカコケたら皆コケる” ≓ ”さようなら、アメリカ” は容易くない

　その一方で「アメリカ例外主義」≓ "アメリカだけが繁栄" が紛い物である事も証明されつつある。筆者は本土が初めて攻撃された「9/11」（2001）からアメリカの衰退が始まったと考えているが、世界中で「アメリカ嫌い」が進行していたのは間違いなかろう。それでも「リーマンショック」（2008）「コロナ危機」（2019～）を乗り越えてきた＊「アメリカ例外主義」は全て「借金」によるバラマキが原資である

　「貧富の差」が拡大し過ぎて登場した ”Tariff Man" はある意味歴史の必然。「高関税」≓「輸入物品税」も他国への援助打ち切りも政府職員の大量解雇も「借金」の返済に行き詰まっている証拠。もうこれ以上「借金」による繁栄は望めなくなっている

　そういう状況を如実に反映したのが「米国債金利」、特に長短金利差が開くイールドカーブの「スティープニング」だ。時間が経つにつれ「借金」の返済が苦しくなり「ドル」の値段≓「米国債金利」が高くなっていく

　「先々金利」（複利を考慮しない　↓　）でみるとよりはっきりするが、例えば「10年後の20年金利」は＠5％を大きく超えている。つまりここで30年米国債を買う投資家はそれだけ高い「値段」を「ドル」に求めている事になる。それだけ「ドル」に価値がないということ

　もっともこれは「円」も一緒。「預金大国」が功を奏してなんとか「低金利」を保ってきたが「円安」でダムが決壊。10年超の超長期国債の保有シェアは580兆円もJGBを保有している日銀でさえ＠26％程度で年々海外の保有比率が上がっている。JGB全体で見ても既に国内銀行（160兆円＠2024末）を海外投資家（165兆円）が上回っており、自国で ”セルフファンディング” 出来る時代は終わりを告げている。だから「円安」が問題なのであり、あれだけ「スティープニング」が起きている

　「金利」の上昇は政府や企業・個人にとって「コスト」増を意味し、また「預金」の価値低下を示唆。これは「お金持ち」の行動変容を促し大幅な「資金シフト」の引き金になりうる。　Capital Gain（売買益）か Fixed Income（固定収益）か｜損切丸　ではその事を書いたが、歴史上も同じ事が繰り返されてきた。日本なら1980～90年代の「バブルの崩壊」がそれ

　ただ米国株が下落に抗っているのは　世の中は誰かの "都合" で動いている｜損切丸　から。例えば株式指数を算定する場合、時価総額の大きい銘柄の比率が高くなりがちだが、世界で最も時価総額が大きいのが「米国株」。日本で言えば「オルカン」もそう。＊＊「アメリカ離れ」は簡単ではない

　しかし所詮 ”無理は通っても無理” 。何度か書いたが　「憧れのアメリカ」の終焉。ー「音楽」「映画」等のソフト産業の変遷と共に。｜損切丸　のようにエンタメの世界で独創的なソフトを創れなくなっているのは抗いがたい事実で、これは産業界も一緒だろう。大学なんて攻撃しているようではこの流れに拍車をかけてしまう。＊＊＊鉄鋼会社の買収のドタバタ劇も同じ流れの中にあり、中長期的な衰退は避けられそうもない

　願わくば「お金」の流出はゆっくりこっそり（苦笑）進んで欲しいが果たしてマーケットが大人しくしているかどうか。鍵はやはり「金利」。 ”令和の米騒動” も「需給」がどうこうという議論もあるが「米」の価値が上がったのでなく「お金」の価値が激減しているという事実を忘れてはいけない。我々は今そういう過酷な時代に生きているのである