RWA関連銘柄をざっくり整理する。どのコインが何をしているのか

RWA関連銘柄をざっくり整理する。どのコインが何をしているのか

RWAという言葉をよく見るようになりました。

ただ、一口にRWA関連銘柄と言っても、実際にはかなり役割が違います。

あるプロジェクトは米国債や株式をトークン化し、あるプロジェクトは規制対応のブロックチェーンを作り、あるプロジェクトはオラクルや信用データを提供し、また別のプロジェクトはオンチェーンで融資やクレジット市場を作っています。

つまり、RWAは「ひとつの銘柄テーマ」というより、金融インフラ全体がオンチェーン化していく中で生まれる複数のレイヤーだと思っています。

今日は代表的なRWA関連銘柄を、ざっくり役割別に整理しておきます。

まず一番わかりやすいのは、ONDOです。

ONDOは、RWA領域の中でもかなり中心に近い存在だと思っています。米国債系のトークン化商品や、トークン化された株式・ETFのような領域に関わっていて、「伝統金融の商品をオンチェーンで扱う」というRWAのわかりやすい形を作っているプロジェクトです。

RWAと聞いて最初に見るべき銘柄のひとつだと思います。

次に、CFG。

Centrifugeのトークンです。Centrifugeは、実物資産をトークン化し、DeFiやオンチェーン金融の中で扱えるようにするインフラ寄りのプロジェクトです。米国債、クレジット、ファンド系商品など、RWAを実際に金融商品として扱うための土台に近い印象です。

ONDOが「商品を見せる側」なら、Centrifugeは「RWAを金融インフラとして組み込む側」に近いと思っています。

POLYXも重要です。

Polymeshは、証券トークンや規制対象資産を扱うために作られたブロックチェーンです。RWAは最終的に規制と切り離せないので、本人確認、コンプライアンス、ガバナンス、資産管理のような部分はかなり重要になります。

RWAが本格的に金融インフラへ入っていくなら、こういう規制対応型のチェーンは見ておく必要があります。

OM、つまりMANTRAもRWAの代表的なテーマ銘柄です。

MANTRAはRWA向けのLayer 1として見られることが多く、規制対応や機関向けのトークン化を意識した設計が特徴です。RWAは「ただチェーンに資産を乗せる」だけではなく、法律・規制・発行体・投資家保護まで含めて設計される必要があります。

その意味で、MANTRAはRWAの制度面を意識した銘柄として見ています。

LINKもRWAでは外せません。

ChainlinkはRWAそのものを発行するプロジェクトではありませんが、RWAに必要なデータ、価格、証明、Proof of Reserve、クロスチェーン接続などを支えるインフラです。

RWAは現実世界の資産を扱うので、「その資産が本当に存在するのか」「価格は正しいのか」「担保は十分なのか」というデータが必要になります。ここでオラクルの役割はかなり大きいです。

RWAの裏側を見るなら、LINKは重要なインフラ銘柄です。

SYRUPはMaple Financeのトークンです。

Mapleはオンチェーンの資産運用・クレジット市場に近いプロジェクトで、機関向けの貸付やオンチェーン資本市場を作ろうとしている印象があります。RWAの中でも、特に「クレジット」「融資」「資本市場」に近い領域です。

単なるトークン化商品ではなく、オンチェーンで資金を貸し借りする市場を作る方向の銘柄として見ています。

CPOOLはClearpool関連です。

ClearpoolはオンチェーンのクレジットやRWA利回り市場に関わるプロジェクトで、OzeanというRWA yield chainの文脈でも注目されています。RWAは国債だけでなく、企業向け信用、プライベートクレジット、短期資金市場にも広がっていく可能性があります。

その流れを見るなら、CPOOLも候補に入ると思います。

GFIはGoldfinch。

Goldfinchは、実世界の借り手とオンチェーン資本をつなぐクレジット系のプロジェクトです。伝統的なDeFiレンディングは暗号資産担保が中心でしたが、Goldfinchはより現実世界の融資に近い方向を見ています。

RWAの中でも「プライベートクレジット」や「実世界の借り手への資金提供」に近い銘柄です。

CHEXはChintai。

Chintaiは、規制対応型のデジタル資産・トークン化プラットフォームとして見られています。 real estate、bonds、carbon credits、equityのような資産を扱う方向で、RWAの中でもかなりコンプライアンス色が強い印象です。

RWAが本格化するほど、こういう規制対応型の発行・流通インフラは重要になると思っています。

RIOはRealio Network。

Realioは、不動産やプライベートエクイティなどの実物資産をトークン化する方向のプロジェクトです。RWAの中でも、より「不動産」「非公開資産」「実物資産投資」に近い領域です。

トークン化国債だけでなく、不動産やPEのような資産がオンチェーン化していく流れを見るなら、RIOもチェック対象になります。

XDCもRWA文脈ではよく出てきます。

XDC Networkは、貿易金融や企業向け金融、RWAトークン化を意識したネットワークです。特にインボイス、貿易書類、サプライチェーン金融のような領域は、RWAのかなり実務的な部分だと思っています。

RWAを単なる投資商品ではなく、企業金融の効率化として見るなら、XDCはその文脈に入ります。

最後に、PAXGやXAUTのようなトークン化ゴールドもRWAの一部です。

これはプロトコルトークンというより、実物資産そのものをトークン化した商品に近いです。金という現実資産をオンチェーンで保有・移転できる形にしたものなので、RWAの中でもかなりわかりやすいカテゴリです。

RWAを整理すると、こう見えます。

ONDO：トークン化米国債・株式・ETF系
CFG：RWAをDeFiに接続する資産管理インフラ
POLYX：規制対応型の証券トークンチェーン
OM：RWA向けLayer 1
LINK：RWAに必要なデータ・証明・オラクル
SYRUP：オンチェーン資産運用・クレジット
CPOOL：RWA利回り・クレジット市場
GFI：実世界融資・プライベートクレジット
CHEX：規制対応型トークン化プラットフォーム
RIO：不動産・プライベート資産のトークン化
XDC：貿易金融・企業向けRWA
PAXG / XAUT：トークン化ゴールド

ここで大事なのは、全部を同じRWA銘柄として見ないことです。

RWA銘柄は、大きく分けると4つに分かれます。

1つ目は、資産を実際にトークン化するプロジェクト。
ONDO、CFG、CHEX、RIOなど。

2つ目は、規制や証券トークンのインフラ。
POLYX、OMなど。

3つ目は、RWAを動かすためのデータ・接続インフラ。
LINKなど。

4つ目は、オンチェーン信用市場。
SYRUP、CPOOL、GFIなど。

そして、PAXGやXAUTのように、実物資産そのものをトークン化した商品もあります。

RWAは来ると思っています。

ただし、それは「RWA銘柄なら何でも上がる」という話ではありません。

本当に見るべきなのは、そのプロジェクトがRWAのどのレイヤーを担っているのかです。

発行なのか。
データなのか。
流動性なのか。
規制対応なのか。
クレジットなのか。
実物資産そのものなのか。

RWAは相場テーマではなく、金融インフラの本流になる可能性がある。

だからこそ、銘柄名だけではなく、役割で整理しておきたいです。

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