PAXGは、RWA時代の「オンチェーン金」として見ておきたい
RWAを見ていると、どうしてもトークン化国債やステーブルコインに目が行きます。
もちろん、それは正しいと思っています。
トークン化国債は利回りの土台。
ステーブルコインは決済の土台。
DeFiはそれらを接続する実行レイヤー。
ただ、RWAの中で個人的にもう一つ見ておきたい資産があります。
それがPAXGです。
PAXGは、Paxosが発行する金のトークン化資産です。
簡単に言えば、現実世界の金をブロックチェーン上で保有・移転できるようにしたものです。
1 PAXGは、London Good Delivery基準の金1トロイオンスに対応するように設計されています。
ここで大事なのは、PAXGが単なる「金価格に連動する暗号資産」ではなく、実物の金と結びついたRWAであることです。
RWAの本質は、現実世界の資産をオンチェーンで扱えるようにすることです。
その意味で、PAXGはかなり分かりやすいRWAです。
国債や不動産、クレジットのようなRWAは、仕組みを理解するまで少し時間がかかります。
でも金は違います。
昔から価値保存資産として認識されていて、世界中の投資家が理解しやすい。
その金を、トークンとして24時間移転できるようにする。
このシンプルさは、RWAの入口としてかなり強いと思っています。
PAXGを見ていて特に重要だと思うのは、透明性と規制面です。
PAXGはPaxosによって発行されており、PaxosはNYDFSの監督を受ける信託会社です。
また、PAXGはNYDFSに承認された規制対象の金担保トークンとして説明されています。
さらに、PaxosはPAXGの供給量と保管されているLondon Good Delivery金の対応関係について、独立した会計事務所による月次の証明報告を公開しています。
ここはかなり重要です。
RWAでは、何よりも「本当に裏付け資産があるのか」が問われます。
トークンだけが存在していても、その裏側にある資産が不透明なら、長期で安心して持つことは難しい。
PAXGの場合、オンチェーンウォレットで保有しているPAXGについて、対応する金のシリアル番号や情報を確認できる仕組みがあります。
これは、RWAにおいてかなり象徴的だと思っています。
トークンを見る。
裏付け資産を見る。
資産の存在を確認する。
この流れがあるからこそ、PAXGは単なる金連動トークンではなく、RWAとして見やすい。
もちろん、金価格そのものは変動します。
PAXGを持てば必ず上がるという話ではありません。
ただ、自分が見ているのは短期の価格だけではありません。
重要なのは、現実資産である金がオンチェーン上で管理され、移転され、DeFiやステーブルコイン経済と接続できる可能性です。
これは、RWAの中でもかなり分かりやすいユースケースです。
もう一つ見ておきたいのは、Paxos全体の動きです。
PaxosはPAXGだけでなく、ステーブルコイン領域でも存在感を強めています。
USDGを中心としたGlobal Dollar Networkは、ステーブルコイン利用を広げるためのネットワークとして立ち上げられています。
さらにVisaは、Paxosとのパートナーシップを通じてUSDGとPYUSDのサポートを追加しています。
MastercardもPaxosのGlobal Dollar Networkに参加する形で、USDGを含むステーブルコイン活用を進めています。
ここで見たいのは、PAXG単体ではありません。
PAXGという金のRWA。
USDGというステーブルコイン。
Paxosという規制対応インフラ。
この3つが同じ文脈で動いていることです。
金。
ドル。
決済。
規制。
オンチェーン。
これらが少しずつつながっていくと、RWAは単なる相場テーマではなくなります。
金融インフラの一部になっていく。
自分はそう見ています。
RWA市場では、トークン化国債やステーブルコインが中心になるのは間違いないと思います。
でも、金のトークン化も軽視したくありません。
金は、伝統金融の中でも非常に古く、強い資産です。
それがオンチェーン化されることで、24時間動き、グローバルに移転でき、透明性を持って管理される。
この変化はかなり大きい。
PAXGは、その流れをかなり分かりやすく示している資産だと思います。
RWAは来る。
ただし、短期の相場テーマとしてではなく、金融インフラとして来る。
その中でPAXGは、オンチェーン金という非常に分かりやすい入口になる可能性があります。
相場の熱狂より、金融がどう変わるかを見る。
短期の値動きより、何がインフラとして残るかを見る。
PAXGは、その観測対象としてかなり面白いと思っています。
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