「注目していた銘柄」が177%急騰した日。AIが設計したがんワクチン、フェーズ3成功の中身

はじめに

前回の記事「AI×ゲノム医療は次の投資テーマになるか」で、モデルナを名指しして「AIを抗原設計や配列生成という川上工程に直接組み込んでいる度合いが強く、より"AIネイティブ"な創薬モデルに近い」と書きました。

その1ヶ月あまり後、まさにそのモデルナの株価が177%急騰するというニュースが飛び込んできました。予感していたテーマが実際に動く瞬間を目撃するのは、投資をやっていて一番気持ちがいい瞬間の一つだと断言します。

ただ、正直に告白すると、モデルナ株は保有していませんでした。テーマの正しさに気づいていたのに、最後の一歩でポジションを取れなかった。「わかっていたのに、買わなかった」。投資をやっている方なら、一度はこの悔しさに心当たりがあるのではないでしょうか。今回はこのニュースの中身を整理しつつ、その悔しさも含めて、次に活かせる教訓として振り返ってみたいと思います。

モデルナとメルクで何が起きたのか

今回発表されたのは、ModernaとMerckが共同開発している個別化mRNAがんワクチン「intismeran autogene」の臨床試験結果です。

対象となったのは、1000人を超えるメラノーマ患者。

手術によって腫瘍を取り除いた後、再発リスクの高い患者を対象に、この治療法がどこまで再発や遠隔転移を抑えられるかが検証されました。

結果は、主要評価項目だった

• 無再発生存期間

• 無遠隔転移生存期間

の両方を達成。新薬開発の中でも非常に重要な段階です。

ここまで来ると、「理論上は効きそう」という研究段階から、実際の患者を対象にした大規模な検証へと舞台が移っています。

だからこそ、今回の発表は市場から強く評価されたのでしょう。

何が「AI×創薬」として重要なのか

ここで重要なのは、AIが単純な研究補助ツールとして使われているわけではないという点です。

今回の治療では、患者の腫瘍と正常組織の遺伝情報を比較し、その患者のがん細胞に特徴的な変異を見つけます。

その大量の候補の中から、免疫反応を引き起こす可能性が高いものをAIで絞り込み、それをもとに患者ごとのmRNA医薬品を設計する。

つまり、

「患者を調べる」
↓
「AIが治療標的を選ぶ」
↓
「患者専用の薬を設計する」

という流れです。

ここに今回のニュースの面白さがあります。

従来の創薬では、多くの患者に共通して使える薬を作ることが基本でした。一方で、このアプローチでは、患者の遺伝情報を起点として、その人に合わせて治療を組み立てることができます。しかも、その一連のプロセスにAIが深く関わっている。

AIが「研究者の仕事を効率化する」段階から、「治療薬そのものの設計に関与する」段階へ移りつつある。今回の成功は、その象徴的な出来事として見ることができます。

ただし、ここで「AIががんを治した」と考えるのは早い

とはいえ、今回のニュースを過大評価するのも危険です。
今回公表されたのは、あくまでトップラインの結果です。現時点では、患者さんが最終的にどれだけ長く生存できたのかを示す全生存期間のデータは確認されていません。

がん治療では、再発を抑えられたことと、最終的な生存期間が延びることが必ずしも同じとは限りません。そのため、今回の結果だけで「AIによってがん治療が完成した」と見るべきではないでしょう。

むしろ今の段階では、
「AIを組み込んだ個別化治療が、実際の大規模臨床試験で有効性を示した」というところまでを評価するのが妥当だと思います。

今後発表される長期データが、今回の成功を本当の意味で裏付けることになります。

それでも、投資家としては無視できない

慎重に見るべき点がある一方で、今回のニュースを単なる一つの医薬品の成功として片づけるのも違うと思います。

私が以前から注目していたのは、AIが創薬に使われること自体ではありません。AI、ゲノム解析、mRNAという、それぞれ別の技術だったものが一つの開発プロセスに組み込まれ始めていることです
今回、その流れがかなり重要な地点まで到達しました。

これが意味するのは、AI創薬が「将来面白そうな技術」という話だけではなく、すでに製薬企業の実際の開発競争の中に入り始めているということです。

そう考えると、今回のモデルナの急騰は、一社の決算や一つの臨床試験だけでは説明できない部分があります。
市場が「AI×創薬」というテーマそのものに新たな評価を与えた可能性もあります。

個人的な見解:テーマは当たった、でもポジションは取れなかった

ここからは個人的な見解です。

前回の記事を書いた時点で、モデルナがAIを創薬プロセスの川上に組み込んでいる度合いの強さには気づいていました。ノボノルディスクやイーライリリーと比べて「AIネイティブ」な立ち位置にあると、自分なりに言語化までできていたわけです。

それでも実際には買いませんでした。理由を振り返ると、個別カタリストのタイミングを読みにいくのではなく、テーマ全体を理解することを優先していたからです。それ自体は間違った態度ではないと思っていますが、「テーマとして正しい」ことと「今買うべきタイミングである」ことは別の問題だと、今回改めて突きつけられました。これは正直、悔しいです。同じように「わかっていたのに動けなかった」経験がある方、決して自分だけではないので安心してください。ただ、見立ての方向性自体は間違っていなかったという事実は、次に同じような場面が来たときの自信にはなると思っています。

ここから先、このテーマをどう追いかけるかという視点で、今整理しているのは次の3点です。

• 全生存期間データの公表タイミングと、それが株価にどう織り込まれるか

• 他の適応症(メラノーマ以外のがん種)への拡大余地

• ビオンテックなど他のmRNA企業や、創薬AI企業への波及があるかどうか

正直に言うと、実際にポジションを取るかどうかはまだ決めきれていません。ただ、テーマへの理解だけで終わらせず、実行面までもう一歩踏み込んで考える必要があるとは感じています。次回以降、その辺りをもう少し掘り下げていきたいと思います。

※本記事は個人的な見解の整理であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資助言ではなく、投資判断は自己責任でお願いします。

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ではまた次回のnoteでお会いできればと思います。
読んでいただきありがとうございました!