【富士フイルム】 AI・半導体・医療が追い風！利益30％減でも悲観不要？

富士フイルムとはどんな会社？

「富士フイルムホールディングス株式会社」は、1934年に写真フィルムメーカーとして創業した企業です。

しかし現在では、写真フィルムの会社というイメージだけでは語れないほど、大きく事業内容が変化しています。

現在の主力事業は、大きく分けて次の4つです。

* 「ヘルスケア」
* 「エレクトロニクス」
* 「ビジネスイノベーション」
* 「イメージング」

とくに近年は、「ヘルスケア」が成長の柱になっています。

医療機器では内視鏡やX線診断装置、医療ITシステムを展開しているほか、「バイオCDMO（バイオ医薬品の受託製造）」や再生医療、創薬支援など、高い成長が期待される分野へ積極的に投資しています。

もう一つの強みが「エレクトロニクス事業」です。

半導体製造に欠かせない材料を数多く手掛けており、AIの普及によって急拡大している半導体市場の恩恵を受けています。

なかでも、CMPスラリーやレジスト関連材料などでは世界トップクラスのシェアを持ち、AI向け半導体需要の拡大が追い風となっています。

また、「ビジネスイノベーション」では、複合機やプリンターだけでなく、DX（デジタルトランスフォーメーション）支援やITサービスなど、企業の業務効率化を支えるソリューション事業にも力を入れています。

近年はAIを活用したサービス展開も進めており、新たな収益源の育成を目指しています。

そして、多くの人に親しまれているのが「イメージング事業」です。

インスタントカメラ「instax（チェキ）」は世界中で人気が高く、若年層を中心に販売が拡大しています。

また、「Xシリーズ」や「GFXシリーズ」などのデジタルカメラも高い評価を受けており、写真愛好家やプロカメラマンから支持されています。

このように富士フイルムは、「写真フィルムメーカー」から「医療・半導体・AI・イメージングを支えるグローバル企業」へと大きく変貌を遂げました。

現在では海外売上高比率が約7割を占める世界的企業となっており、幅広い事業を持つことで景気変動にも比較的強い収益構造を築いています。

直近決算をやさしく解説

2026年8月6日に発表された「2027年3月期 第1四半期決算」を見ていきましょう。

まず売上高は8,264億円となり、前年同期比10.3％増と2桁の増収を達成しました。

一方で、営業利益は511億円（前年同期比32.0％減）、当期利益も374億円（前年同期比30.4％減）となり、「増収減益」という結果でした。

「売上は伸びているのに、なぜ利益は大きく減ったの？」と思った方もいるかもしれません。

その主な理由は、「ヘルスケア事業」で進めているバイオCDMOの大型設備への先行投資や固定費の増加、「ビジネスイノベーション事業」の体質強化に伴う一時費用、さらに原材料価格の上昇などが利益を押し下げたためです。

つまり、本業が悪化したというよりも、将来の成長に向けた投資負担が利益を圧迫した側面が大きい決算と言えます。

事業別では明暗が分かれました。

好調だったのは「エレクトロニクス事業」です。AI向け半導体需要の拡大を背景に、半導体材料の販売が大きく伸び、売上高は前年同期比25.0％増、営業利益は38.2％増となりました。

また、「イメージング事業」も好調でした。世界的に人気が続く「instax（チェキ）」やデジタルカメラの販売が伸び、売上高は16.2％増、営業利益も前年を上回りました。

一方で、「ヘルスケア事業」と「ビジネスイノベーション事業」は利益面で苦戦しました。

売上は拡大したものの、先行投資や一時費用の影響により営業損失となっています。

ただし、会社側は成長に向けた投資を継続しており、中長期的な収益拡大を見据えた取り組みと位置付けています。

さらに注目したいのは、通期の売上高予想を3兆5,600億円へ上方修正したことです。

半導体材料の販売好調や為替の影響を反映し、売上見通しを引き上げました。

一方で、営業利益予想は3,650億円のまま据え置かれており、会社側は引き続き投資負担やコスト上昇を織り込んで慎重な見方を維持しています。

今後の期待とリスク

■今後の期待
まず注目したいのが「エレクトロニクス事業」です。

AIの普及によって半導体需要は世界的に拡大しており、富士フイルムが強みを持つ半導体材料の需要も増えています。

今回の決算でも売上・利益ともに大きく伸びており、この分野は今後も業績をけん引する存在になりそうです。

会社も半導体材料の販売好調を反映し、通期の売上高予想を上方修正しました。

次に期待したいのが「ヘルスケア事業」です。

今回は営業損失となりましたが、その背景にはバイオCDMOの大型設備稼働に向けた固定費の増加があります。

これは将来の受注拡大を見据えた先行投資であり、設備の稼働率が高まれば利益改善につながる可能性があります。

また、内視鏡や医療IT、創薬支援なども引き続き好調で、長期的な成長余地は大きいと考えられます。

■リスク
最も大きいのは、「先行投資が想定どおり利益につながるか」という点です。

バイオCDMO事業は巨額の設備投資が続いており、受注拡大が遅れれば利益回復まで時間がかかる可能性があります。

また、半導体材料事業は好調ですが、市況悪化や半導体メーカーの設備投資減速が起これば業績への影響は避けられません。

会社も通期の営業利益予想は据え置いており、投資負担や半導体メモリー価格の上昇などを織り込んでいます。

とはいえ、富士フイルムは「医療」「AI」「半導体」「イメージング」という複数の成長分野を持つことが大きな強みです。

一つの事業だけに依存していないため、景気変動にも比較的強い収益構造を築いています。

投資への考え方

売上高は前年同期比10.3％増と力強く成長しており、「エレクトロニクス事業」や「イメージング事業」は引き続き好調です。

また、会社は通期売上高予想を上方修正しており、事業環境への自信もうかがえます。

利益が減少した最大の要因は、「ヘルスケア事業」の先行投資や一時費用です。

これらは将来の成長を見据えた投資であり、事業が軌道に乗れば利益拡大につながる可能性があります。

そのため、今回の決算は「業績悪化」ではなく、「成長投資による一時的な利益圧迫」と考えるのが適切でしょう。

もちろん、今後もバイオCDMO事業の収益化や半導体市場の動向など注意すべき点はあります。

しかし、「AI」「半導体」「医療」という長期的な成長テーマを複数持っていることは、富士フイルムの大きな魅力です。

短期的には利益の回復を確認する展開になるかもしれませんが、長期投資の視点では引き続き注目したい銘柄と言えます。

株価別の投資判断

* 3,500円以下 → 強い買い
* 3,500円超～4,000円 → 買い
* 4,000円超～4,500円 → 中立
* 4,500円超～5,000円 → 様子見
* 5,000円超 → 割高感

銘柄コード・株価

銘柄コード：4901
企業名：富士フイルムホールディングス株式会社
株価：3,878円（2026年8月6日時点）

※本記事は投資判断を推奨するものではありません。投資は自己判断・自己責任でお願いします。